Пенсионные фонды не могут игнорировать потенциал Биткойна

Рынок криптовалют действительно глобальный. Когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) принимает решение по биржевым фондам (ETF) в Нью-Йорке, это немедленно влияет на цену Биткойна в Сингапуре.

И когда в марте огромный Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии (GPIF) объявил, что изучает новую стратегию диверсификации, которая может включать Биткойн, это вызвало отклик не только в Восточной Азии, но и во всем мире.

Это имеет особый резонанс, поскольку Япония является развитой, строго регулируемой экономикой, которая вряд ли подвергнет риску пенсионные сбережения своих работников, особенно в GPIF, который является крупнейшим в мире государственным пенсионным планом с инвестиционным портфелем в 1,5 триллиона долларов.

Это также вызывает вопросы: существуют ли препятствия, которые необходимо преодолеть, прежде чем эти консервативные институциональные инвесторы примут Биткойн, включая хорошо документированную волатильность BTC? Будет ли объявление о GPIF иметь влияние за пределами Японии? Если да, то будет ли эффект немедленным или он станет заметен только со временем?

А как насчет новых биткойн-ETF на спотовом рынке, которые были запущены в январе с такой помпой и очевидным успехом? «Нормализовали» ли они инвестирование в криптовалюту для институциональных инвесторов до такой степени, что даже пенсионные фонды вскоре могли использовать Биткойн для диверсификации своих инвестиционных портфелей?

Что же сказали наблюдатели рынка на прошлой неделе об этой развивающейся тенденции?

У Биткойна есть «место за столом»

«Это огромная новость, поскольку GPIF — один из крупнейших суверенных фондов благосостояния в мире. То, во что они инвестируют, имеет тенденцию двигать рынки», — сказал Лукас Кили, директор по инвестициям Yield App.

«С одной стороны, объявление о GPIF не имеет никакого смысла», — сказал Мэтью Хоуган, директор по инвестициям Bitwise Asset Management. «Фонд просто ищет базовую информацию о широком спектре нетрадиционных инвестиций, таких как сельскохозяйственные угодья, леса, золото и биткойны. С другой стороны, в заявлении GPIF говорится нечто действительно важное: Биткойн теперь имеет место за столом наряду с золотом, сельскохозяйственными угодьями и другими альтернативными активами. Вернитесь на пять лет назад, и не было никаких шансов, что Биткойн хотя бы сделает первый шаг во внимание. Это большой прогресс».

GPIF не одинок. Недавно в законодательный орган штата Аризона был внесен законопроект, призывающий Пенсионную систему штата Аризона и Пенсионную систему общественной безопасности изучить возможность инвестирования в цифровые активы и биткойн-ETF.

«Поскольку рыночная капитализация Биткойна превышает 1 триллион долларов США и растет институциональное внедрение, включая одобрение нескольких биткойн-ETF со стороны SEC, потенциал Биткойна для диверсификации портфеля и доходов слишком значителен, чтобы его игнорировать», — написала Палата цифровой коммерции, группа по защите интересов криптовалюты. и блокчейн в поддержку инициативы в Аризоне.

В начале этого года рыночная капитализация Биткойна превысила 1 триллион долларов. Источник: CoinMarketCap.

В ноябре 2023 года Национальная пенсионная служба Южной Кореи объявила, что приобрела более 280 000 акций Coinbase, криптовалютной биржи, акции которой котируются на Nasdaq.

«Государственный пенсионный инвестиционный фонд, рассматривающий возможность включения Биткойна в свой инвестиционный портфель, на первый взгляд действительно может показаться удивительным, учитывая, что пенсионные фонды часто характеризуются как консервативные инвесторы», — сказал Сирил Пипо, директор по продуктам Scrypt, швейцарской фирмы, предоставляющей финансовые услуги. услуги в криптоактивах. «Но это не совсем неожиданно по трем причинам. Во-первых, «пожертвования престижных учебных заведений, таких как Гарвард, Йель, Стэнфорд и Массачусетский технологический институт, инвестировали в криптоактивы и биткойны как минимум с 2018 года».

Университетские пожертвования похожи на пенсионные фонды в том, что они отдают приоритет сохранению капитала и стараются избегать нестабильных инвестиций, таких как криптовалюты.

Вторая причина — устойчиво низкая доходность в Японии, включая недавно завершившийся восьмилетний период отрицательных процентных ставок. Это побудило Японию изучить альтернативные инвестиционные возможности. Пипо добавил:

«Учитывая демографические сдвиги и увеличение продолжительности жизни, GPIF, возможно, будет искать более эффективные активы для выполнения своих долгосрочных обязательств».

Более того, одобрение SEC США и успешный дебют одиннадцати биткойн-ETF «повысили уровень комфорта институциональных инвесторов с этим классом активов», — сказал Пипо.

Он добавил, что растущее число институциональных игроков, предоставляющих депозитарные и торговые услуги, предоставило пенсионным фондам дополнительную инфраструктуру и уверенность для дальнейшего изучения Биткойна.

Принятие биткойнов по мере роста класса активов

Сегодня растет признание того, что Биткойн сохраняет свою силу как класс активов», — сказал Дэвид Тавил, президент и соучредитель ProChain Capital. Джейми Даймон недавно признал это, отметил он.

Генеральный директор JPMorgan и давний скептик Биткойна заявил на бизнес-конференции в марте:

«Хотя я никогда не куплю их сам, я буду защищать ваше право покупать биткойны».

Тавил отметил, что правительства меняются и существуют массовые разногласия. Разрушенные суверенные балансы становятся все более нормальными. В этой среде такой актив, как Биткойн, все больше выглядит как безопасная гавань.

Во всем мире многие государственные пенсионные фонды в настоящее время испытывают недостаток финансирования. Только в США более 20 миллионов американцев охвачены пенсиями штатов и местных органов власти.

Но эти планы, по их собственным подсчетам, имеют дефицит финансирования в размере 1,6 триллиона долларов, как недавно заявил Институт исследований экономической политики Стэнфордского университета. Некоторые из этих планов, похоже, направлены на получение большей отдачи от своих инвестиций.

Однако пенсионные фонды являются одними из самых осторожных среди институциональных инвесторов не зря: они заботятся о сбережениях людей.

«Когда дело касается федеральных гарантий и пенсионеров, мы должны быть осторожны», — сказал Джеймс Пинкертон, автор книги «Секрет направленного инвестирования: зарабатывание денег среди красного и синего грохота».

Лукас Кили, инвестиционный директор Yield App, считает, что пенсионные управляющие, скорее всего, будут косвенно инвестировать в новый класс активов:

«Маловероятно, что мы когда-нибудь увидим ситуацию, когда пенсионные фонды инвестируют напрямую в криптовалюту».

По его словам, они с большей вероятностью отдадут предпочтение фондам альтернативных активов, управляемым признанными управляющими капиталом, которые, в свою очередь, инвестируют часть своих портфелей в крипто-ETF.

Препятствия остаются.

«По моему мнению, самым большим препятствием для пенсионных фондов, инвестирующих в криптовалюту, сегодня является образование и традиционное инвестиционное мышление», — сказал Брайан Диксон, генеральный директор Off the Chain Capital.

В некоторой степени управляющим фондами, возможно, придется «перепроектировать» свою реальность, прежде чем инвестировать в Биткойн.

В конце концов, ни один генеральный директор или совет директоров не управляет децентрализованной сетью Биткойн, «и некоторым это может быть трудно понять», добавил Диксон. Однако «в конечном итоге Биткойн неизбежно станет частью всех портфелей».

Пенсионные планы Швейцарии вступают в силу

В целом, объявление GPIF обнадеживает будущее Биткойна и криптовалюты, сказал Тавил, особенно в сочетании с недавними признаками того, что криптовалюта «отсоединяется» от других финансовых активов, таких как золото и технологические акции. Это говорит в пользу Биткойна как будущего инструмента диверсификации инвестиций.

«Это лишь вопрос времени, когда пенсионные фонды добавят биткойны в свой портфель», — говорит Бэзил Мэйр, сооснователь D8X, децентрализованной бессрочной биржи фьючерсов институционального уровня.

Достаточно взглянуть на дополнительные частные пенсионные планы Швейцарии, говорит Майр, бывший исполнительный директор швейцарского банковского гиганта UBS:

«За последние несколько недель банки и другие компании, предлагающие такие пенсионные планы, начали добавлять биткойн-ETF в свои предложения. Понятно, что это только первый шаг».

«Интерес, проявленный GPIF к оценке Биткойна, является важным индикатором растущего признания Биткойна среди суверенных фондов благосостояния, государственных пенсионных фондов и корпоративных пенсионных фондов. Эта тенденция предполагает изменение и растущее признание криптоактивов в качестве законных вариантов инвестирования», — добавил Пипо.

Хоуган призвал к терпению в отношении криптовалют и пенсионных планов. Есть еще много факторов, которые должны сыграть положительную роль, включая зрелость депозитарного хранения, ликвидность, аудит и регулирование в более широком смысле:

«Я думаю, что до широкого внедрения пенсий и пожертвований нам еще далеко. Возможно, вы добьетесь одного или двух прорывов, но их широкое внедрение займет годы».

Однако в криптоиндустрии может возникнуть некоторое волнение.

«Учитывая эффективность Биткойна с совокупной годовой доходностью около 75% за последнее десятилетие, неудивительно видеть интерес пенсионных фондов к инвестированию в Биткойн», — говорит Габриэлла Куш, советник TCS и бывший генеральный директор Global Digital Asset. Ассоциация. «Я считаю, что мы наблюдаем начало этой новой тенденции, которая резко усилится в ближайшие месяцы».